Poniéndonos al día con la Gestión de Riesgo de Crédito de Contraparte en una ECC.

Siguiendo la implementación del framework de Basilea, en lo que respecta a la Gestión de Riesgo de Crédito de Contraparte en una Entidad de Contraparte Central, ponemos a disposición los siguientes documentos:

1.- Newsletter “Reforma al mercado de derivados: Como ha cambiado la Gestión de Riesgo de Crédito de Contraparte a través de Reglas de Márgenes y el Clearing Centralizado”.
En este documento se describen los principales cambios en las regulaciones internacionales que apuntan a mejorar la gestión de riesgo de crédito de contraparte. Entre ellos, la entrada en vigencia de las “Reglas Margen para Derivados OTC”, o en inglés “Uncleared Margin Rules” (UMR) y el clearing centralizado de derivados OTC.
Newsletter_Reforma_Mercado_Derivados

2.- Modelos de curvas de valorización en ComDer bajo un modelo libre de riesgo de contraparte.
El requerimiento de constitución de garantías para mitigar el riesgo de crédito de contraparte, ha llevado a la modificación del perfil de riesgo de las exposiciones que generan los derivados y por ende, la forma de valorizarlos. Este documento presenta conceptos académicos que permiten considerar los Elementos centrales de una valorización de derivados.
Valorización Libre de Riesgo en CCP

3.- Whitepaper: Curvas de Valorización asociadas a la implementación de la cuenta de liquidación en dólares en ComDer.
De forma de incluir los costos financieros asociados a la Gestión de Riesgo de Crédito de Contraparte, los cuales impactan directamente en las áreas de tesorerías y mesas de dinero de las instituciones financieras, se presenta la implementación de una metodología práctica para llevar a cabo en la valorización de los derivados financieros.
Whitepaper_Cuenta de Liquidación en Dólares

CFTC de Estados Unidos vota favorablemente propuestas que simplifican el reconocimiento de ECC extranjeras

El 11-07-2019 el “Commodity Futures Trading Commission” (CFTC) de Estados Unidos votó favorablemente 2 propuestas que simplifican el proceso de reconocimiento, en EE.UU., de Entidades de Contraparte Central (ECC) extranjeras.

De acuerdo a las propuestas, la autoridad de la CFTC no se aplicará a las actividades fuera de los EE.UU., a menos que dichas actividades “tengan una conexión directa y significativa con las actividades o efecto en el comercio de los Estados Unidos”.

En particular, dado que el volumen de derivados con subyacente en pesos chilenos compensados y liquidados en EE.UU. no tiene un efecto en el comercio americano y no representa un riesgo sustancial para su sistema financiero, ComDer podría registrarse en el CFTC, pero seguir siendo regulada por la CMF, en base a los Principles for Financial Market Infrastructures (PFMI), de conformidad a la Circular N° 2237.

Estas reformas favorecen el proceso de equivalencia de ComDer, por lo que, se está a la espera de la reglamentación que materialice los cambios adoptados para iniciar el proceso de registro.

CMF conviene en suscribir Memorándum Multilateral de entendimiento de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO)

El 22 de noviembre de 2018, la CMF convino en suscribir el Memorándum Multilateral de entendimiento de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO). Lo anterior constituye un paso clave para el reconocimiento de Chile como una jurisdicción equivalente, tanto por los reguladores de la Unión Europea como por los de Estados Unidos y para que ComDer pueda avanzar en el reconocimiento final como una QCCP bajo la regulación internacional (EMIR en Europa y Dodd Frank en EEUU). Esto último es lo que abre la posibilidad para que entidades financieras locales o internacionales regidas por dichas normativas, compensen y liquiden sus operaciones de derivados en Chile.

CMF aprueba actualización de las Normas de Funcionamiento

El 19 de noviembre de 2018, la CMF aprobó la nueva versión de las Normas de Funcionamiento de ComDer a través de la resolución exenta Nº5220. La actualización de las Normas de Funcionamiento tiene como principales modificaciones la extensión de plazo de los swaps de tasa de interés de 5 a 15 años y la incorporación para los swaps del “price alignment amount”. Ambas modificaciones apuntan a promover la posibilidad de compensar y liquidar los swaps promedio cámara en pesos y en UF.

ComDer efectúa Prueba Anual de Incumplimiento

Conforme a las mejores prácticas internacionales para la gestión de riesgos de las Contrapartes Centrales y al cumplimiento de la normativa local, el 19 de noviembre de 2018, ComDer efectuó la prueba anual de incumplimiento. En este ejercicio, se simuló el no pago de un Llamado a Margen de un participante, lo cual implicó poner en práctica los procedimientos operacionales del Plan de Gestión de Evento de Incumplimiento.

Actualización de Normas RAN SBIF Cap. 12-1 y 12-3

A partir del martes 3 de julio entran en vigencia los cambios introducidos por la SBIF a la normativa RAN 12-1  y 12-3 (Circular N°3.634, del 09/03/2018), que permiten a los bancos reconocer los beneficios de compensar derivados financieros a través de sistemas de compensación y liquidación regulados por la Ley N° 20.345.

La nueva norma RAN 12-1 le otorga a los derivados compensados en ComDer una ponderación de riesgo de un 2%, y también reduce el nivel de exposición, a través de un factor de conversión significativamente menor respecto a los contratos de derivados que no liquidan diariamente a su valor de mercado.

Esto último es particularmente beneficioso para los derivados de más de un año, por lo que ComDer extendió el plazo de los NDFs que se operan actualmente, hasta un plazo máximo de 2 años.

A continuación explicamos a través de un ejemplo, la simulación de los beneficios que tienen estas modificaciones:

Ejemplo

Para el caso de NDF USD/CLP con plazo de 1.5 años, el requerimiento de capital para un derivado compensado en ComDer es significativamente menor, debido principalmente a 2 razones:

1. Su plazo de liquidación es diario, por lo que el factor de conversión disminuye desde un 7% a un 1.5%.

2. Su ponderador de riesgo es de un 2%, en vez del 20% que se aplica para los contratos Bilaterales.

En resumen, para este ejemplo, el beneficio en la liberación de capital es de 109,600 USD.

Capacitación E-learning en ComDer

ComDer Contraparte Central S.A. pone a su disposición la Primera Unidad de Capacitación E-learning sobre “Introducción a la Compensación Centralizada de Derivados OTC”. Éste es un curso de autoaprendizaje donde el lector interactuará directamente con los contenidos y videos de la plataforma. La capacitación está dirigida a cualquier persona que desee conocer el origen de los Sistemas de Contraparte Central (SCC), su conformación estructural y las funciones que desempeñan.

Si desea revisar este primer curso, haga click aquí.
Capacitación

ComDer ratifica su certificación simultánea en 3 Normas ISO.

Certificación

La Continuidad del Negocio (CN), la Seguridad de la Información (SI), la Calidad de los Servicios entregados a sus Clientes y el Cumplimiento de la normativa vigente son elementos centrales de la estrategia corporativa de ComDer S.A. (en adelante ComDer).

En el mes de julio de 2016, la compañía recibió de parte del British Standard Institute (BSI), la certificación simultánea de las siguientes Normas:

ISO 9001:2015 Quality management systems – Requirements
ISO 22301:2013 Societal security – Business continuity management systems – Requirements
ISO 27001:2012 Information technology – Security techniques – Information security management systems – Requirements

Tal como establece el proceso de Certificación, cada año las compañías que han sido certificadas por BSI, en cualquiera de estos 3 ámbitos, requieren de una auditoría de vigilancia. Es por eso, que en junio de 2018, ComDer recibió la visita de 3 días del auditor de BSI, cuyo principal objetivo era revisar el grado de cumplimiento de todas las cláusulas y procesos de gestión que exigen las Normas ISO 9001, ISO 22301 e ISO 27001 en los ámbitos de Calidad, Continuidad de Negocios y Seguridad de la Información respectivamente.

Los resultados obtenidos de esta auditoría de vigilancia fueron satisfactorios y permitieron confirmar la certificación de 3 años obtenida el año 2016, en los 3 ámbitos referidos anteriormente.

ComDer lidera en la región a las ECC con el mayor número de Certificaciones ISO.

Para ver los certificados haga clic aquí en estos links:
QMS Certificate FS 647344
BCMS Certificate 647347
ISMS Certificate 647346