![\"modelo](\"https:\/\/www.comder.cl\/wp-content\/uploads\/2014\/05\/modelo-riesgo-1024x659.png\")
<\/p>\nLos riesgos que una ECC debe administrar corresponden a los siguientes:<\/p>\n
Son los riesgos que podr\u00edan surgir de interconexiones o interdependencias significativas entre miembros del sistema financiero que podr\u00edan causar una inestabilidad financiera generalizada, si una instituci\u00f3n no es capaz de cumplir sus obligaciones con sus contrapartes.
\nLas ECC seguras y eficientes aten\u00faan el riesgo sist\u00e9mico. Sin embargo, cabe la posibilidad de que las propias ECC est\u00e9n expuestas a un riesgo sist\u00e9mico, ya que la incapacidad de uno o m\u00e1s participantes para actuar como se esperaba puede causar que otros participantes no puedan cumplir sus obligaciones cuando es necesario.
\nEn esas circunstancias, es posible que haya diversos efectos indirectos y que la incapacidad de una ECC para completar una liquidaci\u00f3n podr\u00eda tener consecuencias perjudiciales para los mercados a los que presta servicios y para la econom\u00eda en su conjunto.<\/p>\n
Las ECC enfrentan el riesgo de p\u00e9rdida por el incumplimiento de un Participante, t\u00edpicamente como consecuencia de su insolvencia. Este riesgo de cr\u00e9dito de contraparte puede tener dos dimensiones:
\na) Pre-liquidaci\u00f3n o costo de reemplazo, que consiste en la p\u00e9rdida que se puede generar al reemplazar los contratos vigentes con el Participante Incumplidor, y
\nb) El riesgo de liquidaci\u00f3n o riesgo de principal, que consiste en la p\u00e9rdida que se puede generar por la no entrega o falta de pago del Participante Incumplidor.<\/p>\n
El costo de reemplazo se funda en que la ECC mantiene la obligaci\u00f3n con el resto de los Participantes, por lo que deber\u00e1 adoptar las medidas que sean necesarias para evitar asumir el riesgo de mercado. En este caso, la ECC entra al mercado a comprar o vender, a precios del momento, contratos id\u00e9nticos a aquellos vigentes con el Participante Incumplidor, gener\u00e1ndose un costo de remplazo, toda vez que los contratos en que es parte el Participante Incumplidor, deban venderse a precios m\u00e1s bajos o deban comprarse a precios m\u00e1s altos que los originalmente pactados. La magnitud de este riesgo de costo de remplazo depende de:
\na) La volatilidad de los precios de los contratos.
\nb) El tiempo transcurrido entre las fechas de transacci\u00f3n y el incumplimiento del Participante.
\nc) El tama\u00f1o de las posiciones que deben ser remplazadas.<\/p>\n
El riesgo de liquidaci\u00f3n consiste en que las ECC pueden incurrir en grandes exposiciones de cr\u00e9dito en la fecha en que el monto total del principal deba liquidarse. Esto s\u00f3lo ocurre en los contratos \u201cEntrega contra Pago\u201d (DvP por sus siglas en ingl\u00e9s) y la entrega no se materializa. En efecto, si un instrumento es entregado antes de recibir el pago, el que entrega corre el riesgo de perder todo el valor del instrumento, mientras que si el pago se realiza antes de la entrega, el pagador arriesga perder el total del monto pagado. En los contratos por compensaci\u00f3n, el riesgo de liquidaci\u00f3n dice relaci\u00f3n con el pago de la posici\u00f3n acreedora resultante.<\/p>\n
Una ECC tiene la obligaci\u00f3n de efectuar una amplia variedad de pagos, incluyendo traspasar ganancias generadas en los contratos vigentes, pagos de dividendos o intereses, devolver los excesos de garant\u00edas o el pago de entregas. La ECC debe cumplir oportunamente sus obligaciones con los Participantes Cumplidores, quedando expuesta a un riesgo de liquidez, en caso de existir uno o m\u00e1s Participantes Incumplidores.
\nPor otra parte, una ECC puede recurrir a diversas alternativas para cumplir con sus obligaciones de pago. Algunas de estas alternativas son los activos de los Participantes Incumplidores, el Fondo de Garant\u00eda, el patrimonio de la ECC. El riesgo de liquidez radica en que las ECC puedan contar oportunamente con los recursos para enfrentar situaciones de incumplimiento, debido a que la mayor\u00eda de estas fuentes de recursos deben liquidarse en procesos extensos y costosos.<\/p>\n
Las ECC enfrentan el riesgo de que quien no honre sus obligaciones sea el banco liquidador en donde se mantienen las garant\u00edas en efectivo y los fondos disponibles para realizar las liquidaciones con los Participantes. Tal evento producir\u00eda presiones de cr\u00e9dito y liquidez para las ECC. La magnitud de estas presiones depender\u00e1 de los montos adeudados a los Participantes que est\u00e9n utilizando ese banco liquidador, los t\u00e9rminos del acuerdo de liquidaci\u00f3n entre la ECC y el banco liquidador. Varios Participantes pueden estar usando el mismo banco liquidador, resultando en que la exposici\u00f3n total del ECC al banco liquidador puede exceder por mucho la mayor exposici\u00f3n a un Participante. En consecuencia, el efecto de esta exposici\u00f3n puede resultar en un evento particularmente severo para la estabilidad financiera.<\/p>\n
Las ECC administran el riesgo de cr\u00e9dito de contraparte, exigiendo a los Participantes la entrega de garant\u00edas que respalden sus exposiciones, manteni\u00e9ndolas en un custodio.
\nAsimismo, las ECC tambi\u00e9n pueden decidir invertir parte de su patrimonio en instrumentos financieros que luego son confiados a un custodio. Este mecanismo de custodia tambi\u00e9n representa un riesgo, toda vez que la entidad respectiva puede actuar negligentemente en el cumplimiento de sus obligaciones, cometer fraude, o volverse insolvente, resultando en la p\u00e9rdida de las garant\u00edas o patrimonio. Cabe destacar tambi\u00e9n, que la capacidad de los sistemas operativos del custodio, puede afectar la oportunidad en que las ECC dispongan de los instrumentos que se mantienen en custodia.<\/p>\n
Las ECC invierten las garant\u00edas y su patrimonio en instrumentos financieros. El riesgo de inversi\u00f3n surge del potencial incumplimiento de los emisores de dichos instrumentos.<\/p>\n
El riesgo operacional para una ECC lo define el Comit\u00e9 de Sistemas de Pago y Liquidaci\u00f3n del BIS, como \u201cel riesgo de que las deficiencias que puedan producirse en los sistemas de informaci\u00f3n o procesos internos, errores humanos, fallos de gesti\u00f3n o alteraciones provocadas por acontecimientos externos deriven en la reducci\u00f3n, deterioro o interrupci\u00f3n de los servicios prestados por una Infraestructura de Mercado Financiero (IMF)\u201d.<\/p>\n
El riesgo legal consiste en las p\u00e9rdidas que puedan generarse para una ECC, como consecuencia de la aplicaci\u00f3n imprevista de una ley y\/o de un reglamento y\/o normativa, de la falta de certeza sobre su \u00e1mbito de aplicaci\u00f3n.<\/p>\n
Son los riesgos propios de la administraci\u00f3n y operaci\u00f3n de la ECC. Se refiere al potencial deterioro de la ECC por la disminuci\u00f3n de sus ingresos o al crecimiento de sus gastos, resultando en una p\u00e9rdida patrimonial. Este deterioro puede ser el resultado de efectos reputacionales adversos, mal dise\u00f1o o ejecuci\u00f3n de la estrategia de negocios, respuesta no efectiva a la competencia, p\u00e9rdidas en otras l\u00edneas de negocios de la ECC, su controlador u otros factores de negocios. Una falla en la administraci\u00f3n del riesgo de negocio, puede resultar en una degradaci\u00f3n del servicio, o incluso en una interrupci\u00f3n de las operaciones de la ECC.<\/p>\n
Comder mantendr\u00e1 invariablemente una pol\u00edtica conservadora ante los riesgos, es decir, no asumir\u00e1 riesgos innecesarios, por lo que los evitar\u00e1 cuando sea posible o en su defecto tomar\u00e1 las acciones apropiadas para reducirlos o compartirlos. Asimismo, actuar\u00e1 con m\u00e1xima prudencia en la administraci\u00f3n de sus riesgos, ponderando en su an\u00e1lisis, consideraciones que no exacerben situaciones de riesgo sist\u00e9mico.<\/p>\n
Comder se alinear\u00e1 con las exigencias de los m\u00e1s altos est\u00e1ndares internacionales que se encuentran contenidos en las recomendaciones CPSS-IOSCO, para la tipificaci\u00f3n de riesgos.
\nComder adoptar\u00e1 los est\u00e1ndares ISO\/BS relativos a Gesti\u00f3n de Riesgos con sus Principios y Gu\u00edas de Implementaci\u00f3n y contar\u00e1 con una infraestructura y una organizaci\u00f3n adecuada.
\nLas pol\u00edticas de riesgo ser\u00e1n aprobadas por el Directorio de Comder y establecer\u00e1n los lineamientos esenciales, en cuanto a la capacidad de Comder para administrar y controlar sus riesgos.<\/p>\n
Comder deber\u00e1:
\na) Mantener actualizado el inventario de eventos y un mapa integral de riesgos, teniendo en cuenta el impacto y probabilidad de ocurrencia de un evento de riesgo.
\nb) Supervisar y aprobar la evaluaci\u00f3n y tratamiento de riesgos.
\nc) Velar porque las auditor\u00edas externas e internas a los procesos de gesti\u00f3n de riesgos sean adecuadas para asegurar su solidez e integridad.<\/p>\n
<\/p>\n
d\u00f3nde:<\/p>\n
Comder enfrenta el riesgo de que su exposici\u00f3n a los Participantes pueda cambiar como resultado de las variaciones de precios y tasas de inter\u00e9s. El Margen de Variaci\u00f3n corresponde al resultado de las diferencias de las p\u00e9rdidas y ganancias entre 2 procesos de valorizaci\u00f3n a mercado.<\/p>\n
Al menos diariamente, Comder establecer\u00e1 su exposici\u00f3n a cada Participante en el SCC. Para ello:<\/p>\n
a) Valoriza a precios justos cada Orden de Compensaci\u00f3n (OC) vigente y determina sus p\u00e9rdidas o ganancias.
\nb) Compensa las p\u00e9rdidas y ganancias de todas las OC registradas dentro de una misma Cuenta de Posici\u00f3n.
\nc) Acredita o debitar\u00e1, seg\u00fan corresponda, el resultado neto de cada Cuenta de Posici\u00f3n en la correspondiente Cuenta de Margen Efectivo.<\/p>\n
Es el monto de garant\u00edas en valores y\/o en efectivo que Comder recauda para cubrir potenciales cambios en el valor de mercado de las posiciones del Participante, durante un horizonte de tiempo determinado y que le permitir\u00e1 pagar el Margen de Variaci\u00f3n y\/o cerrar las posiciones en caso de un incumplimiento del Participante, en condiciones normales de mercado.
\nEl Margen Inicial s\u00f3lo puede ser utilizado por Comder para enfrentar Eventos de Retardo y\/o incumplimientos del Participante que lo constituy\u00f3. Comder mantendr\u00e1 cuentas de registro separadas para las garant\u00edas en efectivo y en instrumentos financieros.
\nEl Margen Inicial se calcula diariamente y la metodolog\u00eda de Valor en Riesgo (VaR) permite definir el escenario de p\u00e9rdida potencial de mercado, donde p\u00e9rdidas superiores a ese nivel (en un intervalo de tiempo definido) ocurren con una probabilidad peque\u00f1a. Tal p\u00e9rdida potencial deber\u00e1 constituirse en un nivel de garant\u00edas en el SCC a materializarse de manera diaria al inicio de cada d\u00eda.<\/p>\n
El Fondo de Garant\u00eda es un patrimonio integrado por los aportes que efect\u00faan los Participantes Directos, compuesto por instrumentos financieros y\/o efectivo. Comder mantendr\u00e1 cuentas de registro separadas para las garant\u00edas en efectivo y en instrumentos financieros.
\nEl Fondo de Garant\u00eda tiene por finalidad cubrir las obligaciones de los Participantes Directos, cuando los M\u00e1rgenes Iniciales resulten insuficientes.
\nEl Fondo de Garant\u00eda\u00a0se calcula mensualmente, y es la suma de las dos mayores p\u00e9rdidas potenciales entre Participantes y Clientes, en un conjunto de escenarios de estr\u00e9s definidos por el Comit\u00e9 de Riesgos.
\nLos aportes al Fondo de Garant\u00eda se distribuyen entre los PD en proporci\u00f3n al promedio de los M\u00e1rgenes Iniciales de cada PD en los \u00faltimos 30 d\u00edas.
\nSi la P\u00e9rdida Potencial del d\u00eda supera durante 3 d\u00edas consecutivos el monto del Fondo de Garant\u00eda, Comder har\u00e1 un llamado extraordinario para incrementar el Fondo de Garant\u00eda, por la diferencia.<\/p>\n
Los componentes del Modelo de Riesgo permiten afrontar diferentes escenarios desde incumplimientos en condiciones normales de mercado hasta situaciones m\u00e1s extremas.
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Riesgos de una Entidad de Contraparte Central (ECC, CCP) Los riesgos que una ECC debe administrar corresponden a los siguientes: Riesgo Sist\u00e9mico Son los riesgos que podr\u00edan surgir de interconexiones o interdependencias significativas entre miembros del sistema financiero que podr\u00edan causar una inestabilidad financiera generalizada, si una instituci\u00f3n no es capaz de cumplir sus obligaciones […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":23,"menu_order":2,"comment_status":"open","ping_status":"open","template":"","meta":{"footnotes":""},"class_list":["post-27","page","type-page","status-publish","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/27","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=27"}],"version-history":[{"count":23,"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/27\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7769,"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/27\/revisions\/7769"}],"up":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/23"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.comder.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=27"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}