Sistema de Contraparte Central
Una entidad de contraparte central (ECC) o central counterparty (CCP) es una entidad que se interpone entre los participantes del mercado una vez realizada la negociación de los valores, constituyéndose en el comprador único para todas las operaciones de venta y en el vendedor único para todas las operaciones de compra.
De esta manera, los contratos bilaterales entre las partes se extinguen y se reemplazan por nuevos contratos con la CCP. Este concepto se conoce como novación.
En otras palabras, los intermediarios pasan a tener un vínculo jurídico con la contraparte central y no entre sí. De manera que la CCP es deudora y acreedora en cada una de las operaciones.
Si no existiera esta figura de CCP, el participante A enfrenta un riesgo de contraparte con el participante B y viceversa. En cambio, bajo este esquema, el riesgo de contraparte que enfrenta cada participante es el riesgo que ofrece la misma CCP.
La CCP cubre su propio riesgo de crédito exigiendo esquemas de márgenes (garantías) a los participantes. Adicionalmente la CCP incorpora otros mecanismos para cubrir posibles default de los participantes, tales como fondos de garantía, fondo de reserva y el propio capital de la CCP.
Mecánica de un sistema de Compensación y Liquidación (C+L)
Bajo el esquema de una CCP, la compensación de las operaciones se realiza en forma multilateral. A continuación se define la Compensación Bilateral y Multilateral, para un mejor entendimiento:
Compensación bilateral
Bajo la modalidad de compensación bilateral se computan las obligaciones de 2 contrapartes entre sí.
Si la compensación es bajo la modalidad de compensación bilateral bruta, cada participante obtiene para cada contraparte, tantos pagos (y valores) a recibir o entregar, como transacciones hechas.
Tratándose de una compensación bilateral neta, el número de entregas y volumen de obligaciones entre 2 contrapartes se reduce solamente a una, y por cada contraparte con la que ha transado.
Compensación multilateral
Bajo la modalidad de compensación multilateral se computan las obligaciones de todas las contrapartes entre sí.
En este caso, se requiere siempre de una compensación neta, por lo que, cada participante obtiene solamente un pago (y valor) a recibir o a entregar.
Servicios de Compensación y Liquidación del SCC
ComDer administra las OC, dentro del Sistema SCC, de acuerdo a los siguientes Servicios de Compensación y Liquidación:
Monedas: Instrumentos en que el riesgo principal proviene de las fluctuaciones de valores de las monedas.
- (a) NDF USD/CLP
- (b) NDF USD/CLF
Tasas de Interés e Inflación: Instrumentos Derivados en que el riesgo principal proviene de las fluctuaciones de las tasas de interés y de la inflación.
- (c) NDF CLF/CLP
- (d) IRS Índice de Cámara Promedio en CLP
- (e) IRS Índice de Cámara Promedio en CLF